Kun monet eri alat ovat siirtymässä kohti digitalisaatiota, rahoitusala työskentelee yhdessä salausteollisuuden kanssa sulautuakseen ja luomaan uusia rahoitustuotteita kulutukseen. Osana finanssialan siirtymistä kohti digitalisaatiota on luotu pysyviä metallirahoja ja pyritään siihen, että näitä uusia tuotteita säännellään asianmukaisesti. Kuten seuraavista kohdista nähdään, useat sääntelyviranomaiset päättävät säännellä vakiomallia samalla tavalla kuin nykyisiä rahoitusvälineitä.

Sähköinen raha vs. Stablecoins – yksi ja sama asia?

Salausvarat on yleensä jaettu kolmeen luokkaan:

  • Apuohjelmatunnukset
  • Sijoitus- tai tietoturvakoodit; ja
  • Maksutunnukset.

Useat sääntelyviranomaiset ympäri maailmaa, kuten Euroopan valvontaviranomaiset (jäljempänä “ESA: t”), Ison-Britannian finanssikäytäntöviranomainen (“FCA”), Yhdysvaltain arvopaperimarkkinaviranomainen (“SEC”) ja Maltan Palveluviranomainen (“MFSA”) on viime kuukausien aikana julkaissut ohjeita ja neuvoja, joiden tarkoituksena on tarjota selkeyttä sala-omaisuuden kauppaa harjoittaville markkinatoimijoille, kun taas toiset päättivät antaa lainsäädäntöä tällaisten salaustuotteiden tai salausvaroihin liittyvien toimintojen sääntelemiseksi . Sen lisäksi, että salakirjoituksia tekeville henkilöille tarjotaan riittävä suoja, tällaisten toimenpiteiden tarkoituksena oli myös varmistaa, että yritykset, joiden liiketoiminta pyörii salausvarojen ympärillä, pystyivät selvittämään, kuuluvatko tällaiset salausvarat kotimaisten vai ylikansallisten rahoitus- ja arvopapereiden piiriin. lakeja – jotka siis vaatisivat tällaisia ​​yrityksiä toimimaan asiaa koskevien määräysten mukaisesti.

Tietyntyyppistä salausteknologiaa voidaan käyttää helpottamaan tavaroiden ja palvelujen sekä muiden maksupalvelujen ostoa ja myyntiä. Näitä salausvaroja kutsutaan yleensä “Maksutunnuksiksi”. Mikään keskusviranomainen ei myönnä eikä takaa maksutunnuksia; ne ovat kuitenkin yleisesti hyväksyttyjä maksuvälineeksi yleisölle. Tästä huolimatta monet lainkäyttöalueet eivät pidä niitä laillisena maksuvälineenä, minkä vuoksi niiden ei katsota olevan “rahaa”.

Mikä on sähköinen raha?

EMD2 määrittelee elektronisen rahan rahalliseksi arvoksi, joka tallennetaan sähköisesti, ja sitä edustaa liikkeeseenlaskijaa koskeva vaatimus liikkeeseenlaskijan ja vastaanottavan osapuolen välisiä maksutapahtumia varten. Kauppa kirjataan sitten kuittiin. On erittäin tärkeää huomata, että sähköisen rahan rahallinen arvo ei ole aineellinen omaisuus, vaan pikemminkin kyseisen rahan arvon fiat-valuutan ekvivalentti. Sähköistä rahaa, toisin kuin perinteisiä rahoja, ei ole linkitetty mihinkään tietyn tilin.

Sähköisen rahan määritelmässä on siis seuraavat osat:

  • Tallennettu rahallinen arvo elektronisesti, mukaan lukien magneettisesti
  • Edustaa liikkeeseenlaskijaa koskeva vaatimus
  • Myönnetään varojen kuitista
  • Maksutapahtumien suorittamista varten
  • Muu luonnollinen henkilö tai oikeushenkilö kuin sähköisen rahan liikkeeseenlaskija

Sähköinen raha on tallennettava sähköisesti. “Elektronisesti tallennetun” tulkinta on hyvin laaja, jotta se kattaisi sekä tällä hetkellä saatavilla olevat sähköisen rahan tuotteet että tulevaisuudessa mahdollisesti kehitettävät tuotteet. EMD2 on siis omaksunut erittäin teknisesti neutraalin lähestymistavan. Kuten edellä mainittiin, termillä “rahallinen arvo” tulkitaan tarkoittavan sen fiat-valuutan ekvivalentin esitystä eikä mitään muuta aineellista omaisuutta.

Elementti “liikkeeseenlaskijaa koskeva vaatimus” voidaan tulkita myös kaksinkertaisesti seuraavasti:

  • Lunastusvaatimus; ja
  • Muuntamista koskeva vaatimus.

Nämä saatavat ovat sähköisen rahan haltijan käytettävissä, tarkoittaen henkilöä, jolle sähköinen raha annetaan. Sähköistä rahaa voidaan laskea liikkeeseen vasta, kun liikkeeseenlaskija on vastaanottanut maksun. Termi “varat” tulkitaan myös samalla tavalla kuin PSD2: ssa, mikä tarkoittaa “setelit ja kolikot, pyhien kirjoitusten raha tai elektroninen raha”.

Sähköisen rahan tarkoitus on yksinomaan maksutapahtumien suorittaminen. Siksi, jotta rahapelejä voidaan pitää sähköisenä rahana, ne on laskettava liikkeeseen yksinomaan maksutapahtumia varten. Stablecoinin kaikki muut oikeudet jäävät EMD2-parametrien ulkopuolelle.

Mitä ovat Stablecoins?

Stablecoins ovat eräänlainen maksutunnus, jota tukee todellinen omaisuus tai fiat-valuutta. Stablecoinit ovat saaneet merkittävää suosiota sekä yksityishenkilöiden, sijoittajien että viranomaisten keskuudessa, koska ne näyttävät tarjoavan jäljitettävyyden ja läpinäkyvyyden edut suoritettaessa maksuja lohkoketjussa samalla, kun ne tarjoavat vakaat valuuttakurssimuutokset. Monet eri valtioiden keskuspankit ovat luoneet omat vakiomallinsa, jotka on taattu yksi kesken (1: 1) kunkin keskuspankin fiat-valuutalla. Pysyvä kysymys vakiokolikoista on, voidaanko ne luokitella sähköiseksi rahaksi sähköistä rahaa koskevan direktiivin (direktiivi 2009/110 / EY) (“EMD2”) nojalla.

Stablecoinit olivat keskeisessä asemassa useissa Euroopan valvontaviranomaisten, Euroopan keskuspankin (EKP) ja muiden Euroopan sääntelyviranomaisten julkaisemissa julkaisuissa. Stablecoinsia ympäröivät vallitsevat huolet niiden läheisyydestä sähköiseen rahaan – maksuvälineeseen, jota säännellään sähköisen rahan direktiivissä (direktiivi 2009/110 / EY) (“EMD2”)..

Voiko Stablecoins luokitella sähköiseksi rahaksi?

EKP: n EKP: n Occasional Paper -sarjanumerossa 230 todetaan, että rahakkeet, jotka lasketaan liikkeeseen rahakkeina, voidaan toisinaan luokitella sähköiseksi rahaksi EMD2-järjestelmässä. EPV on myös tukenut tätä lausuntoa sanomalla, että tietyt vakiomallien aloitteet täyttävät “sähköisen rahan” määritelmän, jopa kansallisten toimivaltaisten viranomaisten mielestä. Tämän sanottuaan, Satunnainen julkaisu ei luokittele vakiomallia yleensä salausvaroiksi, mutta sitä voidaan pitää sähköisenä rahana tietyissä rakenteissa. Luonnollisesti tämä on vain yleinen lähestymistapa, ja jokainen stablecoin on arvioitava omilla ansioillaan.

Samoin Ison-Britannian finanssialan sääntelyviranomainen, Financial Conduct Authority (“FCA”), on tullut siihen tulokseen, että vakiomallit ja fiat-rahat voidaan todellakin luokitella sähköiseksi rahaksi ja kuuluvat sitten FCA: n toimivaltaan. Tämä toteutettiin kattavan yleiskatsauksen salausmarkkinoista. Stablecoinit ja muut fiat-pohjaiset kolikot voidaan luokitella sähköiseksi rahaksi vain, jos niiden rakenne sallii niiden tehdä niin. Siten tällainen luokittelu riippuu tapauskohtaisesta analyysistä.

Sääntelyviranomaisten lähestymistapa näyttää olevan, että vakiomallit voidaan luokitella elektroniseksi rahaksi sekä EU: n tasolla että paikallisella tasolla, jos vakiomallin rakenne sallii sen luokittelun sellaiseksi. Siten sääntelyviranomaiset eivät voi luokitella kaikkia rahapelejä sähköiseksi rahaksi, ja luokitukseen on sovellettava tapauskohtaisesti. Tämä luokitus riippuu viime kädessä stablecoinin elementeistä ja siitä, miten nämä elementit sopivat sähköisen rahan nykyisten lakien ja asetusten mukaisiksi.

Johtopäätös: Sähköinen raha vs. Stablecoins

Jotta vakiomallit voidaan luokitella ja säännellä elektroniseksi rahaksi, kaikkien ERD2-järjestelmän mukaisten elektronisten elementtien on täytyttävä. Sääntelyviranomaisten lähestymistapa on, että vakiomallit, joilla on selkeää yhtäläisyyksiä sähköisen rahan kanssa, on luokiteltava sellaisiksi. Sääntelyviranomaisten on otettava käyttöön järjestelmä, jossa analysoidaan stablekoiinin rakenne määriteltyjen kriteerien avulla, ja luokitellaan sitten kolikot tapauskohtaisesti. Jos stablecoin ei kuulu ERD2: n soveltamisalaan, se todennäköisesti pysyisi sääntelemättömänä, ellei siitä ole erikseen huolehdittu paikallisen lainsäädännön nojalla, kuten Maltan lain mukaan tapahtuu, jolloin tällaisia ​​kolikoita säänneltäisiin virtuaalisina rahoitusvaroina.

On ymmärrettävä, että ei ole olemassa selkeitä ohjeita siitä, miten tietynlaiset salausvarat, erityisesti vakaa kolikot, luokitellaan elektroniseksi rahaksi, ja siksi – testistä riippumatta – loppujen lopuksi riippuu kyseisten salausten muodostavista elementeistä. omaisuuserät, EMD2: n tulkinta, oikeuskäytäntö ja tällaisen luokittelun puolesta ja sitä vastaan ​​esitetyt perustelut.

Kirjoittanut Jonathan Galea & Patrick Gatt

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me