يُطلق على عروض التبادل الأولية ، أو “IEOs” ، اسم كل شيء بدءًا من الإصدار الثاني لعرض العملة الأولي ، المعروف أيضًا باسم “ICO 2.0” ، إلى “التطبيق القاتل” التالي. في النصف الأول من عام 2019 ، تسببوا بالفعل في ضجة كبيرة بين أولئك النشطين في مجتمع العملات المشفرة. لذا ، ما هي بالضبط IEOs وهل ترقى إلى مستوى الضجيج?

Contents

مقدمة

قبل الإجابة على السؤال – “ما هو IEO؟” – سيكون من المفيد تقديم سياق تاريخي ، خاصة لأي شخص ليس على دراية بصناعة العملات المشفرة. سيتضمن درس التاريخ هذا مراجعة سريعة للعروض الأولية للعملة ، أو “ICOs”.

ما هو عرض الصرف الأولي

ال ICO

البداية

هناك بعض الخلاف حول أيهما كان أول عرض للعملة الأولية ، لكن جي آر ويليت ، مؤسس Mastercoin (الذي استخدم طريقة جمع التبرعات للعملة الأولية) ، يُنسب إليه غالبًا على أنه مخترع ال ICO ، والذي وصفه في “ورقة عمل البيتكوين الثانية,”نُشر في 6 يناير 2012. لم يتغير التنسيق الأساسي للعرض الأولي للعملة كثيرًا منذ ذلك الحين:

  1. أنشأ المؤسس أو الفريق “كيانًا موثوقًا به” (على سبيل المثال ، شركة) لإدارة ICO ؛
  2. ينشر الكيان الموثوق به Bitcoin أو Ethereum أو عنوان عملة مشفرة آخر حيث يمكن لأي شخص يريد المشاركة في ICO إرسال عملة مشفرة ؛
  3. ينشر الكيان الموثوق به سعر الصرف للرموز أو العملات المعدنية الجديدة التي سيصدرها للعملة الرقمية ؛
  4. ينشر الكيان الموثوق به تاريخ إغلاق ICO ؛
  5. أي شخص يرسل عملة مشفرة إلى العناوين المنشورة في # 2 قبل الموعد النهائي في # 4 سيتلقى عدد العملات أو الرموز المميزة الجديدة كما هو محسوب في # 3.

ما هو عرض الصرف الأولي

نجحت الطريقة المشار إليها أعلاه بشكل جيد للعديد من ICO اللاحقة ، بما في ذلك ICO لـ Ethereum ، والتي حدثت في 22 يوليو 2014. ومع ذلك ، لم يتم نشر معيار الرمز المميز ERC-20 الخاص بـ Ethereum في 22 نوفمبر 2015 ، حيث بدأت بالفعل ICO للاقلاع.

هذا لأنه ، بفضل ERC-20 ، أصبح من الممكن الآن للمشاريع ليس فقط إصدار الرموز بسهولة ، ولكن يمكن أتمتتها باستخدام عقود ذكية ، وربما الأهم من ذلك كله ، أنه يمكن تخزين الرموز المميزة في أي ERC-20- محفظة متوافقة. معًا ، سمح هذا للمشروعات التي تطلق ICO بأتمتة جميع الخطوات الموضحة أعلاه تقريبًا بالإضافة إلى تضمين جمهور أكبر بكثير – بشكل أساسي يمكن لأي شخص لديه محفظة واحدة متوافقة مع معيار الرمز المميز ERC-20 المشاركة في أي ICO. إذا كنت ترغب في معرفة المزيد حول معيار الرمز المميز ERC-20 ، فيمكنك أيضًا الاطلاع على دليل الفيديو هذا: ما هو رمز ERC 20?

الطفرة

قبل إصدار ERC-20 ، بلغ إجمالي المبلغ الذي تم جمعه عبر ICO بين عامي 2014 و 2015 حوالي 22 مليون دولار أمريكي. في عام 2016 ، قفز إلى 90 مليون دولار أمريكي. ولكن كما يوضح الرسم البياني أدناه بوضوح ، كان عام 2017 هو العام الذي اشتعلت فيه عمليات الطرح الأولي للعملات الرقمية ، حيث جمعت 6.2 مليار دولار أمريكي. 2018 ، العام الأخير من طفرة العرض الأولي للعملة ، شهد إجمالي زيادة قدرها 7.8 مليار دولار أمريكي. تم جلب الكثير من الأموال عبر ICOs حيث نشأت صناعة دعم كاملة حولهم. ولكن كما يعلم أي شخص مطلع على قوانين الفيزياء (والاقتصاد) ، فإن ما يحدث دائمًا ينتهي به الحال إلى أسفل.

ما هو عرض الصرف الأولي

التمثال

على الرغم من النظر إلى عام 2018 ، إلا أنه كان عامًا بارزًا للعرض الأولي للعملات (حيث جمعت 7.8 مليار دولار أمريكي وفقًا لـ ICOdata.io) ، عند النظر إلى عام 2018 على أساس شهري ، كان عامًا بائسًا. من أعلى مستوى بلغ 1.5 مليار دولار أمريكي في يناير ، يظهر الرسم البياني أدناه خط اتجاه يتنبأ بالانهيار في ديسمبر ، وهو ما حدث بالضبط. لزيادة الطين بلة ، ظهرت معلومات مفادها أن العديد من المشاريع قد شاركت في “مقايضات الرمز المميز بين المشروعات” ، حيث قامت إحدى الشركات الناشئة التي تجمع الأموال بتبادل الرموز المميزة بمشروع آخر وادعى كلاهما قيمة الرموز بناءً على سعر إغلاق ICO لبعضهما البعض . باختصار ، توقف ازدهار ICO تمامًا بحلول نهاية عام 2018.

ما هو عرض الصرف الأولي

ماذا حدث?

هناك نظريات مختلفة حول سبب انهيار سوق ICO بالسرعة التي بدأ بها. من الآمن القول ، مع ذلك ، أنه تم تضمين عاملين على الأقل: (1) العديد (إن لم يكن معظم) المشاريع التي تم جمع الأموال لم تكن جيدة جدًا ؛ و (2) النظرية الكامنة وراء ال ICO كاستثمار سليم كانت معيبة ، مما يعني أن حوافز الشركات الناشئة والمستثمرين كانت منحرفة تمامًا وأن الفائزين الحقيقيين هم المستثمرون الذين يمكنهم التلاعب بالأسواق لصالحهم. في وقت لاحق ، لا ينبغي أن يكون الانهيار مفاجأة كبيرة ، حيث تم توثيق العديد من المشاكل مع النظام بشكل جيد من قبل المدونين والصحفيين المستقلين داخل الصناعة:

وبالطبع ، ساهمت وسائل الإعلام الرئيسية بنصيبها العادل من التحذيرات أيضًا:

التأثير على التبادلات

في ذروة طفرة ICO ، بدأت الشائعات تنتشر بأن بعض البورصات الرئيسية كانت تطالب بما يصل إلى 1،000،000 دولار أمريكي أو أكثر لإدراج رمز تم بيعه عبر ICO. نظرًا لأن عدد ICOs الذي وصل إلى أهدافه والمبلغ الذي جمعه كل منهما بدأ في الانخفاض ، فقد انخفضت أيضًا الأموال المتاحة لسرد الرموز ، مما يعني أن عددًا أقل وأقل من الرموز كان مزعجًا لإدراجها. على سبيل المثال ، يوضح الرسم البياني أدناه كيف أثرت المبالغ التي جمعتها ICO (الأشرطة الخضراء) على عدد الرموز الجديدة المدرجة في واحدة من أكثر بورصات العملات المشفرة شيوعًا في عام 2018. على الرغم من أنها ليست ارتباطًا مثاليًا ، إلا أن الاتجاه العام هو نفس الشيء. في سبتمبر 2018 ، لم تسرد البورصة المعنية أي رموز جديدة. يجب أن يكون الانتقال فجأة من عدة ملايين من الدولارات شهريًا إلى الصفر بمثابة دعوة جادة للاستيقاظ وسيحفز التبادلات للعثور على “الشيء الكبير التالي”.

ما هو عرض الصرف الأولي

IEO

نظرًا لنقص رسوم الإدراج الواردة في البورصات ، كان من المنطقي فقط أنها ستنتج طريقة أخرى لزيادة إيراداتها. يناسب IEO الفاتورة تمامًا.

تاريخ IEOs

على الرغم من أن IEOs قد هبطت مؤخرًا في دائرة الضوء ، إلا أن أول اثنين من IEOs يعتبران عادةً GIFTO و Bread ، وكلاهما تم إطلاقهما في نوفمبر 2018 على Binance Launchpad. لذلك ليس من المستغرب أن تكون Binance القوة الأساسية وراء عودة ظهورها. إذن ، ما الذي يجعل IEO “IEO” بالضبط؟

ما هو IEO?

إذا كنت تتذكر الوصف السابق لـ ICO ، فإن الخطوة الأولى في إعداد واحد هي إنشاء “كيان موثوق به”. في حالة ICO ، سيكون الكيان الموثوق به هو الشركة أو الكيان القانوني الآخر (أي ، بدء التشغيل) الذي أنشأه الفريق المؤسس لتشغيل ICO. في حالة IEOs ، فإن الكيان الموثوق به هو تبادل عملة مشفرة. هذا هو الاختلاف الجوهري الوحيد. لذلك قد يتساءل المرء ما هي الصفقة الكبيرة ولماذا تحظى بشعبية كبيرة؟ الإجابة هي أنه من خلال الاستضافة في البورصة ، تقدم IEOs مزايا تفتقر إليها ICOs:

فوائد IEO

فيما يلي الفوائد الأكثر ذكرًا لـ IEOs:

الرموز قابلة للتداول فورًا

أظهرت دراسة حديثة أن أقل من 10٪ من ICO ذهبوا لإدراج الرموز المميزة الخاصة بهم في البورصة. نظرًا لأن هذا كان الدافع الأساسي لمعظم المستثمرين للمشاركة في ICO ، فمن المفهوم أن هذه ستكون نتيجة محبطة للغاية بالنسبة لهم. تصحح IEOs هذه المشكلة من خلال الخبيز في حقيقة أنه فور إغلاق بيع الرمز المميز ، ستكون الرموز المميزة متاحة للتداول في بورصة العملات المشفرة التي تستضيفها. وهذا يوفر السيولة التي تمس الحاجة إليها أو التي تأمل فيها والتي فشلت العديد من عمليات ICO في تقديمها لمستثمريها.

المشاريع التي تستضيفها البورصات هي أكثر شرعية

حتى لو وضعنا جانباً للحظات عمليات الاحتيال المباشرة التي كانت سائدة خلال فترة الازدهار والكساد في عمليات الطرح الأولي للعملات ، كانت إحدى أكبر الشكاوى حول عمليات الطرح الأولي للعملات (كما ذكرنا أعلاه) هي حقيقة أن القليل منها كان قابلاً للتطبيق كعمل تجاري. تذهب الحجة إلى أن التبادلات لديها حافز لعدم سرد المشاريع منخفضة الجودة لأنها تحمل اسم علامة تجارية يحتاج إلى الحفاظ عليه.

أقل ضوضاء

الميزة الثالثة والأخيرة لـ IEOs مقارنة بـ ICO هي حقيقة أنه على عكس ذروة ازدهار ICO ، عندما بدا أن الجميع وابن عمهم كانوا يحاولون إطلاق ICO ، في الوقت الحالي لا تزال IEOs نادرة نسبيًا بالمقارنة. لذلك ، إذا كان المشروع محظوظًا بإدراجه في إحدى البورصات الرئيسية ، فإن ذلك في حد ذاته سيضعه رأسًا وكتفين فوق أي مشروع آخر ويضمن جذبًا سيكون مكلفًا للغاية للحصول عليه بخلاف ذلك.

انتقادات IEOs

كما هو مذكور أعلاه ، فإن حقيقة أن الطرف الموثوق به لـ IEO هو بورصة بدلاً من شركة طيران ليلا ربما لم تكن موجودة حتى قبل أسبوع من بيع الرمز (كما حدث بشكل دوري في حالة ICO) ، هو تمييز مهم للغاية لصالح IEOs. ومع ذلك ، على الرغم من شعبيتها الأخيرة ، كان هناك العديد من الانتقادات لـ IEOs ، بما في ذلك ما يلي:

تبادل فوائد IEOs

لا يوجد نقاش جاد حول حقيقة أن IEOs تم إنشاؤه من خلال التبادلات ، للتبادلات ، كرد فعل على انهيار ICO ، كما تمت مناقشته أعلاه. نتيجة لذلك ، لا ينبغي أن يكون مفاجئًا أن تبادل المنافع IEOs. بالإضافة إلى اشتراط رسوم إدراج كبيرة في بعض الحالات. لقد شاهد المؤلف بالفعل اتفاقيات قائمة بالمتطلبات التالية:

  • الرسوم التي تزيد عن 200.000 دولار أمريكي ؛
  • سيتم إغلاق نسبة كبيرة من الأموال التي تم جمعها خلال IEO بواسطة البورصة ؛
  • شرط أن يظل سعر الرمز المميز أعلى من سعر الإطلاق لمدة شهر على الأقل ؛ و
  • شرط أن يحتفظ الرمز المميز بأكثر من مليون دولار أمريكي في الحجم اليومي في البورصة وإلا يمكن للبورصة إزالة الرمز المميز واتخاذ جميع المبالغ المذكورة أعلاه كدفعة ضمان.

من المرجح أن تنتهك IEOs قوانين الأوراق المالية الأمريكية أكثر من ICOs

في 13 مايو 2019 ، حذرت فاليري شتشيبانيك ، مستشارة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية للأصول الرقمية والابتكار ، البورصات من أن المطالبة برسوم لإطلاق رموز IEO وإدراجها قد تخضعها للوائح الوسطاء والتجار في الولايات المتحدة نتيجة لذلك ، إذا ينطوي IEO على بيع ورقة مالية (على النحو المحدد بموجب قانون الولايات المتحدة) ويكون إما مصدري الرمز المميز أو أي من المشترين من الولايات المتحدة ، فإن التبادل سيكون مخالفاً للقانون إذا لم يتم تسجيلهم بشكل صحيح في الولايات المتحدة.

للوهلة الأولى ، لا يختلف هذا عن المشاكل التي واجهتها التبادلات ومصدرو الرمز المميز مع ICO ، لأن السؤال النهائي هو ما إذا كان IEO ينطوي على شراء أو بيع ورقة مالية. ومع ذلك ، فإن أحد العوامل التي تضعها لجنة الأوراق المالية والبورصات في الاعتبار عند تحديد ما إذا كان شيء ما هو ضمان هو ما إذا كان “المشتري قد يتوقع تحقيق عائد من خلال المشاركة في التوزيعات أو من خلال طرق أخرى لتحقيق ارتفاع قيمة الأصل ، مثل البيع بربح سوق ثانوي “. إذا كنت تتذكر الفائدة الأساسية لـ IEOs هي حقيقة أنه فور إغلاق بيع الرمز المميز ، ستكون الرموز المميزة متاحة للتداول في سوق ثانوي ، وهو بالضبط ما يتوقعه المستثمرون. نتيجة لذلك ، في رأي هذا المؤلف ، من المرجح أن تتضمن IEOs بطبيعتها بيع الأوراق المالية أكثر من ICOs.

لا تصلح IEOs الحوافز المنحرفة

في رأي هذا المؤلف ، فإن IEOs تجعل العيب الأساسي في عمليات الطرح الأولي للعملات أكثر وضوحًا ، أي ما يسمى “الحوافز المنحرفة”.

كان أحد الأشياء التي جعلت ICOs جذابة للغاية للمؤسسين هو حقيقة أن المؤسسين لم يضطروا للتخلي عن أي حقوق ملكية في الأعمال الأساسية. وينطبق الشيء نفسه على IEOs (على الأقل كل تلك التي راجعها المؤلف). سبب هذه المشكلة هو أنه بدون حقوق الملكية في الأعمال الأساسية ، لا يهتم المستثمرون فعليًا بالعمل. كل ما يهمهم هو الرمز المميز. ولا يوجد حافز يمنعهم من إغراق العملة الرمزية لتحقيق ربح سريع ، حتى لو قتل العمل ، لأنهم لا يملكون أسهمًا فيه. هذه هي “الحوافز المنحرفة” المذكورة أعلاه.

لا تفشل IEOs في إصلاح هذا الأمر فحسب ، بل إنها تجعله أكثر وضوحًا من خلال الاعتراف بأن الرمز المميز (من خلال إدراجه في البورصة) هو الشيء الوحيد المهم.

هل تستحق IEOs الاستثمار فيها?

بما أنني لست مستشارًا ماليًا ، لا يمكنني التعليق على ما إذا كان ينبغي على شخص ما الاستثمار في IEOs. ولكن ما يمكنني قوله هو أنه نظرًا لأن IEO هو مجرد طريقة لجمع الأموال ، فإن تحديد ما إذا كانت IEOs هي استثمارات سليمة نوعًا ما يشبه تقرير ما إذا كان “السهم” استثمارًا سليمًا. يمكن أن يكون الأمر كذلك ، لكنه يعتمد في النهاية على الشركة التي تصدر السهم. النقطة المهمة هي أنك إذا كنت تفكر بجدية في الاستثمار في عرض التبادل الأولي ، فتأكد من أنك تعرف بالضبط ما الذي تستثمر فيه. في نهاية اليوم ، يجب عليك إجراء البحث المستقل الخاص بك وإجراء العناية الواجبة. وبغض النظر عن أي شيء ، لا تستثمر أبدًا أكثر مما يمكنك تحمل خسارته.

إذا كنت ترغب في الاتصال بالمؤلف جرانت جولوفسن:

• البريد الإلكتروني: mailto:[email protected]

• موقع التواصل الاجتماعي الفيسبوك: http://facebook.com/gulovsenlaw

• انستغرام: https://instagram.com/gulovsen

• ينكدين: http://linkedin.com/in/gulovsen

• واسطة: https://medium.com/@gulovsen

• تويتر: http://twitter.com/gulovsen

• موقع الكتروني: https://gulovsen.io

• موقع YouTube: https://www.youtube.com/channel/UCShPHy4XvWiAPcVlBLOPvCg

تنصل

يتم توفير المعلومات الواردة في هذه المقالة للأغراض التعليمية والإعلامية والترفيهية فقط ، دون أي ضمان صريح أو ضمني من أي نوع ، بما في ذلك ضمانات الدقة أو الاكتمال أو الملاءمة لأي غرض معين. ولا يُقصد بها أن تكون ، ولا تشكل ، مشورة قانونية أو مالية أو استثمارية أو تجارية أو أي نصيحة أخرى. جميع المعلومات المقدمة عامة بطبيعتها وليست خاصة بك أو بأي شخص آخر. لا تتخذ أي قرار ، قانوني أو مالي أو استثماري أو تجاري أو غير ذلك ، بناءً على أي من المعلومات الواردة في هذه المقالة دون استشارة محامٍ مرخص أو مستشار مالي محترف ، حسب الاقتضاء. لا تؤسس هذه المقالة علاقة المحامي والموكل بينك وبين المؤلف أو أي شخص آخر. أنت تدرك أنك تستخدم أو تعتمد على أي وجميع المعلومات التي تجدها في هذه المقالة على مسؤوليتك الخاصة.

Mike Owergreen Administrator
Sorry! The Author has not filled his profile.
follow me